总览：美元交投平稳，今天略微坚挺。昨天的下跌后并没有太大的跟随卖压。加元和英镑表现最佳。日元在东京CPI低于预期后略有走软，这主要是因为政府的能源补贴。日本下议院选举将于周日举行。新兴市场货币大多走软。摩根大通新兴市场货币指数有望本周收低，这将是连续第四周下跌。

澳大利亚和新西兰债券在欧美昨日的涨势后有所追赶。欧洲10年期债券收益率今日上涨1-2个基点。英国长债（Gilt）是个例外，它的收益率在过去三个交易日分别上涨了约三个基点，今日有所回软。尽管如此，本周涨幅约17个基点，且正值下周秋季预算之前。需要注意的是，惠誉（Fitch）将审查法国债务，令人担忧的是负面观察或将导致其AA-评级下调。美国10年期国债收益率略有下滑，接近4.20%，比上周收盘时高出约12个基点。亚洲主要股市大多收高，但日本和印度表现疲弱。欧洲斯托克斯600指数略有上涨，而美国指数期货预示开盘将走高。黄金持续在周三范围内盘整（约2709至2758.50美元）。12月WTI昨日出现下跌，但今日并未有继续下跌，大部分亚洲和欧洲早间时段价位都保持在70美元以上。本周涨幅略高于2.5%，上周跌幅为8.25%。

在2022年11月以来最弱的综合采购经理人指数（PMI）之后，日本报告了东京消费者价格指数（CPI）的放缓。东京CPI是日本物价压力的可靠指标。10月份，该指数从9月份的2.1%下滑至1.8%。不包括食品价格的核心通胀率从2.0%下滑至1.8%。这是自5月以来首次低于2%的数据。主要原因是政府的能源补贴，使核心通胀率减少约0.5%。在不包括食品和能源的指数意外地从1.6%上升至1.8%。不过，几乎没有机会在下周BOJ更新经济预测时改变政策。宇佐贝理事长指出，目前没有紧急情况。日元走软推高了12月加息的机会，但在PMI和东京CPI数据后，掉期市场本周盘整了七个基点到紧缩的减少。这比一周前略少。下议院选举将于周日举行。民调显示自民党可能失去绝对多数（需要233个席位），但将在其联盟伙伴公明党和因资金丑闻而失去自民党支持的十几个候选人的帮助下保持多数。即使联合体必须邀请另一个政党加入政府，市场反应可能有限。最后，我们注意到，来自六年来最大的日本首次公开发行的日程减少了日元影响。东京地铁在其公开发行中筹集了23亿美元，超额认购15倍。

昨日美国10年期债券收益率下降，使美元本周首次对日元回调。实际上，美元的0.6%左右下跌是本月最大跌幅。美元昨天在北美跌至约151.55日元，今天稍早跌至151.45日元左右，然后反弹至152日元附近。美元在151.40至152.10日元之间较为舒适，直至周末前。截至本周中，澳大利亚元自9月30日高点下跌了4.7%，至约0.6615美元。已超过了0.6645美元（50%）的回撤目标，难以突破此价位。澳元挨近低点，勉强保持在本周低点之上，即两个月低位。下一个回撤目标（61.8%）位于0.6575美元附近，但北美交易日的盘整最有可能发生。过去五个交易日，美元对离岸人民币的涨跌交替。昨日有所下滑，这意味着为了维持锯齿状走势，美元今日收高。事实上，美元强劲，但只有走出CNH7.10-CNH7.15区间才可能具有重要性。央行将美元中间价设定为1美元兑7.109元人民币（昨日为7.1286元人民币，创下自八月底以来新高）。

欧元区的增长动能仍然疲弱。通胀率和通胀预期也有所放缓。本周对于12月减息50个基点的预期几乎没有变化，继续在40%左右徘徊。关于欧洲央行（ECB）政策在2025年上半年的轨迹的掉期价格也相对稳定。它反映了约123个基点的降息，略低于过去三周的水平。这种情况可能会在下周改变。关键数据点不是第三季度GDP，可能上升0.2%，与第二季度相同。德国的带动作用较小。尽管10月份的IFO调查略好于预期，但本经济可能已连续第二季度和过去四个季度收缩。对于ECB执行情况更为重要的是10月份的消费者价格指数（CPI）。以年率计算，欧元区CPI在第三季度持平。总体通胀率下降至1.8%（由2.2%下降）。为了进一步降低年率，10月份的价格必须至少与持平（考虑到2023年10月份，CPI上涨0.1%）。进一步观察可知，去年11月价格下降了0.6%，这预示在12月12日ECB召开会议前，CPI可能比现在略为上涨。英国下周的重点是备受期待的秋季预算。大臣里夫斯已确认，工党政府将采用更广泛的定义（公共部门净财政负债）来衡量赤字，并实施更多的投资（更多的英国长债供应）。尽管如此，英国央行行长贝利最近的评论表明，央行将在11月7日货币政策委员会例会上降息。最后，我们注意到，惠誉将公布对法国信用评级的审查。其AA-评级处于负面展望。

欧元昨日有一个月来最佳表现，上涨近0.4%。此举与自10月14日以来美国两年期国债溢价首次缩窄同时发生。欧元升至1.08美元并升至1.0830美元，今日略有扩张，但在1.0840美元附近遭遇阻力。要开始寻找底部位置，可能需要突破1.0870-75美元。英镑昨日的涨幅与欧元相当。但它仍然低于星期三的高位（约1.2995美元）。英国两年期溢价现在几乎比上周末增长了近八个基点。

美国报告了9月耐用品订单，还有最终的10月密歇根大学消费者信心和通货膨胀预期调查。彭博调查中位数预测为与八月平稳的报告相比下降1%。尽管波音报告了65份订单，高于八月份的40份，但中位数预测除了运输订单（八月为0.5%）外将下降0.1%。今日的报告，连同下周的贸易和库存数据，将有助经济学家进一步调整对10月30日第三季度GDP的预测。GDP报告将涵盖单独发布的个人收入和支出数据，该数据将在隔日发布。CPI和PPI使PCE物价指数沦为平庸，尽管美联储的目标是核心数据。早期的通胀报告显示波动较小（头项从2.2%降至2.1%，核心从2.7%降至2.6%）。尽管如此，市场可能最关注下周五的美国就业报告。巴克莱调查中位数预测为13.5万（九月份为25.4万）。加拿大今日公布了八月零售销售数据。预计将保持强劲（为7月份的0.9%激增后的0.5%）。然而，决定加拿大银行是否在12月作出另一次减息绝对不是基于八月零售销售。掉期市场正定价几乎有50%的机会会再次降低50个基点。正如上文所述，掉期市场正在预期ECB在明年中旬之前降息135个基点，并且美联储将降息125个基点，英国央行降息108个基点，加拿大银行降息约95个基点。

如果加拿大银行正在积极降息，这或许可以解释为什么加元是过去六个月唯一一家没有对美元走强的G10货币。其跌幅为1.4%。第二糟糕的表现者是挪威克朗，涨约0.25%。加元是唯一一家昨日未对美元走强的G10货币。美元昨日接近1.3870加元。它在星期三的区间内交易，但收于其中。到目前为止，它一直固定在1.3850美元左右的五个点内。1.3855加元处有10亿美元期权即将到期，下周一又有12亿美元在那里到期。尽管美元升至近两个半月新高，标准三个月隐含波动率回落至略低于5.1%。历史波动率接近于4.4%。它们在G10货币中表现最佳。市场对10月上半月墨西哥通胀率略高的反应不大。比索昨日波动不大，稍弱。这是隔三日首次下跌，但仅在昨日早期欧洲交易中创下本周高点后才有所回落。美元接近19.7550墨西哥比索。今日交易主要在19.80至19.84比索之间平稳。上周，美元围绕19.8770比索收尾。