S&P 500 尝试以强势开盘，但就像上周五一样，跌破了我看好的 6,080 点支撑位。这是圣诞老人行情的取消吗？我不这么认为，我将其视为在引言部分末尾呈现的 put-to-call 比率图显示的对即将到来的通胀数据的谨慎定位。

除了我在昨天的视频中列出的跨所有资产类别的大局观之外，还有更多内容要涵盖—让我们从引述广泛的周末分析开始，然后更新收益率、中国和比特币等内容（ORCL 的业绩并没有让 NDX 太大提升）。

(…) 保持对脉搏的了解是如此重要—上周五发布的非常不错的就业数据以及之前上调的修订数据，被(正确地)解读为美国经济强劲（对消费者有利，我也喜欢最新的消费者信心数据），但这些并没有导致利率上升（更多对美联储降息的预期，尽管我们已经处于通货膨胀时期的尾声）。

然而，鉴于最近鲍威尔对比特币发表了积极看法，很容易想象，随着下降的石油和天然气价格，利率将会下调，无论通货膨胀已经持续了很久，制造业终于接近扩张领域。目前，低迷和下降的石油价格充当了一种缓冲，为消费者和企业提供了刺激（几乎和降息一样，只是美联储不能印刷桶装石油）。支持实体经济在 2025 年第一季度表现良好的其他数据包括汽车销量上升，以及乐观的消费者情绪转化为零售额。

我真的不知道 CPI 怎么可能会上涨，因为在报告期内，石油和天然气价格下跌，而租金、金融服务等方面可能弥补不了这一点。通货紧缩已经顽强地持续了将近半年，最近有轻微上升—并不足以称之为趋势变化，这在 PPI 中更为明显。尽管如此，降息的可能性仍然继续向周五的非农就业数据方向发展，忽略强劲数据，呼吁更多降息。

然而，中国低通胀数据引发通缩担忧，最近中共承诺增加赤字融资是将至少推动中国股市上涨的最低限度（商品有些怀疑）。这已经在昨日影响到了所有实物资产，显著改变了图表走向（图表符合重大宏观变化，而非相反)—这是一个全方位的利好因素。

最后，比特币仍然低于 10 万美元，有些修正偏向（在4小时图表中出现的熊市背离已经发挥作用），并在 CPI 公布前代表了谨慎交易—ES 6,082 点支撑位变为阻力（我故意选取了 80 点以下稍低的数字），可能在今天的交易中会被重新测试。真正的考验将在明天稍显令人失望的 CPI 数据到来时出现。

我们立刻转向图表（所有图片由 www.stockcharts.com 提供）—今天的完整文章包含另外3张图表，附有评论。

S&P 500 和纳斯达克

真正的支撑目前在 6,055 点附近，我期待看到最新的领涨股（主要是科技、消费类股、通讯等）回归，以及金融和工业板块的表现。这并不是圣诞老人行情的巅峰，但我不指望今天的收盘能超过 6,092 点。准备好迎接通胀数据的制衡。