在今天的货币政策会议上，英格兰银行将银行利率保持在4.75%不变，这是大家普遍预期的。英格兰银行做出了鸽派的投票决定，但继续强调逐步减少货币政策限制性的方法。我们认为这支持了我们的基本预期，即下一次降息可能会在2月份进行，之后以季度为单位进行降息。市场反应相对温和，英国国债收益率略有下降，欧元/英镑走高。

正如预期的那样，英格兰银行（BoE）今天决定将银行利率保持在4.75%不变。投票结果有点鸽派，6名成员投票维持不变，而Dhingra、Ramsden和新成员Taylor则投票支持降息25个基点。

英格兰银行保留了先前的大部分指引，指出“逐步消除政策约束仍然是适当的”，并表示“货币政策需要保持足够长时间的限制，直到通胀风险可持续回到中期2%的目标进一步消散为止”。货币政策委员会现在认为劳动力市场“基本平衡”，并将Q4的增长预期从0.3%的季度环比下调至零增长，反映了最新增长指标的疲软。我们还注意到，在货币政策委员会的不变派人中，有一名成员认为可能需要更多的“积极主义策略”，暗示中间派阵营可能更为鸽派。

考虑到工资和通胀数据最近向上超预期，并且财政立场扩张，我们认为继续逐步进行降息周期是合理的。因此，我们调整我们的预测，预计2025年在与更新经济预测相关的会议上季度性削减。我们预计下一次在2月份将降息25个基点，年底银行利率将达到3.75%（之前为3.25%）。我们将最终利率预测保持不变，在2026年第四季度（之前为2026年第二季度）达到，但我们强调，风险向更快的降息周期倾斜，正如今天货币政策委员会的沟通所强调的。

利率。英国国债收益率在鸽派的投票决定下普遍下调，但总体上，市场反应不显著。市场为2025年2月份预定了18个基点的降息，到年底为55个基点。我们强调英格兰银行可能会在2025年提供更多宽松政策支持，预计会在2月份进行降息，2025年将提供总共100个基点的宽松政策支持。

外汇。欧元/英镑在宣布后走高，鸽派的投票分歧成为焦点。今天发布的依然谨慎的指引突显了英格兰银行相对于欧洲同行更为逐渐的方式。我们认为这支持了我们看跌欧元/英镑继续下行的观点。相对英国经济表现优异和信贷利差收窄更进一步加剧了这一点。主要风险是英格兰银行较软。