虽然2023年是加息的一年，市场在2024年主要关注的主题是何时开始降息，一些人认为美联储可能会在今年三月开始逆转政策，而英国央行紧随其后。

这被认为是过于乐观和定价严重失误，而实际上美国经济在当时仍然表现不俗，而英国的通胀率仍然远高于6%。

去年此时，我指出欧洲央行更有可能率先出台行动，最早可能是在第一季度末，英国央行随后，而美联储最后开始降息周期。

事实证明，认为欧洲央行将率先降息的想法是正确的，因为克里斯汀·拉加德在去年六月宣布了首次4次降息中的第一次，尽管时间晚了几个月，英国央行在八月跟进，美联储在九月进行了50个基点的大幅降息。

至于英国，在去年12月市场预期的是英国央行到今年6月将降息75个基点，但最终完全偏离了预期，与其他市场预期一样，在2024年开始之际很快就被排除掉，因为英国经济和美国经济都表现出色。

这一重新定价使得美元和英镑在年初表现强劲，美元大涨至40年来对日元的最高点。

尽管日元兑美元下跌，英镑在年初表现稳健，在十月初甚至升至1.3400上方，创下2年半来的新高。

自那些夏季高点以来，英镑出现了一些回调，因为黯淡的经济前景在某种程度上影响了年初的强劲表现。

英镑兑日元出现了最大的回调，这主要是因为日本央行的干预，同时英镑在十月预算公布前出现了一些疲软迹象，再加上美元在十一月大选后出现反弹，导致美元普遍走强。

美元的上涨在欧元上体现得相当明显，欧元占美元指数的57%，导致欧元在十一月下降至1.0333的近两年低点，然后反弹。

2024年迄今英镑表现

来源：CMC Markets

英镑接下来会怎样？

2025年的主要问题是我们可能会看到多少次降息，尽管降息周期已于夏季开始，小声地说，下次加息可能会在何时？

在金融市场的某些小角落，有人不约而同地在讨论这个想法，尽管市场尚未对此有定价。

尽管如此，市场已经重新定价可能还会有多少次降息，而英国央行似乎认为明年年底基准利率将回升至3%，但他们同时表示通胀要到2027年才能回到目标水平。

对于2025年，央行不仅需要关注价格，还需要应对经济增长放缓的问题，同时在工资通胀可能持续较长时间的情况下，失业人数可能在明年中期急剧上升。

近期工资增长创下今年最高水平，同时招聘数量大幅下降，显示出英国央行明年面临的挑战，这可能会让货币政策委员会在2025年降息方面遇到极大困难。

那么，这对英镑兑美元和欧元意味着什么？

英镑兑美元在1.3400上方后似乎稍有困难。

从2023年10月的低点1.2050上涨至9月的1.3435，然后在去年10月公布预算后下滑至上个月的1.2485。此后我们看到了一些小幅反弹，但尚未能够恢复至目前在1.2825处的200日简单移动平均线上方。

我们需要看到回升到这一长期平均线上方，以实现稳定，否则将冒着回落至最近低点，甚至可能打破1.2480向1.2000区域返回的风险。

英镑/美元日线图

来源：CMC Markets

至于欧元/英镑，英镑表现要好得多，尽管这可能更多地归功于英国问题与欧元区问题相比，后者的问题更加严重，对如何解决这些问题没有明确的共识，使得欧元在8月急剧贬值。

欧元/英镑日线图

对于欧元兑英镑来说，0.8250/60区域是欧元兑英镑的关键支撑。如果该区域被突破，那么我们可能会看到欧元兑英镑回落至2022年3月的低点0.8200，再低于这个水平，我们将回到脱欧公投之前的水平。

谁能预测多年前我们被告知我们正走向灾难，并且英镑将与美元和欧元都持平。

的确，我们确实接近与美元持平，然而就欧元而言，持平似乎依然遥远，并且在2025年可能会更遥远。