关注焦点

菲契确认塞尔维亚为BB+评级，并展望积极。 罗马尼亚一月份的S&P采购经理人指数下降至46.1，波兰略微增长至48.8，捷克将在中欧时间上午9:30公布数据。 匈牙利12月份贸易顺差达到3.87亿欧元。 克罗地亚将在中欧时间上午11点发布一月通胀的快速估算数据。

经济发展

上周末，一些中东欧国家发布了2024年第四季度GDP快速估算数据。 塞尔维亚和波兰去年经济发展最为活跃（分别增长3.8%和2.9%）。 捷克增长1.0%，而匈牙利在2024年扩张了0.5%。 在塞尔维亚，GDP增长主要受内需推动，强劲的劳动力市场和实际工资增长（2024年约为9%）支撑了家庭消费。 与此同时，坚实的公共投资在一定程度上反映了为2027年世博会的筹备。 波兰2024年的GDP增长预计将是欧盟最高之一，尽管面临挑战性的外部环境，而波兰家庭更倾向于储蓄而非消费。 尽管匈牙利经济在年底摆脱技术性衰退，但2024年该国经济发展可能是该地区最疲软的。 捷克经历了逐渐的复苏，在外部环境薄弱的情况下表现相当稳健。 我们预计捷克和匈牙利将在2025年加速朝着2%增长，而波兰和塞尔维亚应保持动态发展。 GDP增长在很大程度上将受内需推动（投资增长加速）。 就外部方面而言，2024年观察到的压力可能会在中期持续存在，因为来自欧元区国家的外部需求疲软。

市场动态

菲奇确认塞尔维亚的评级为BB+，并展望积极。 尽管经济发展强劲，有望支持评级上调，但最近的政治动荡支持了延迟升级。 过去一周外汇市场相当稳定。 中东欧货币对欧元保持坚挺。 欧元兑匈牙利福林下降至408，欧元兑波兰兹罗提短暂达到4.20。 反之，欧元兑捷克克朗上涨至25.13。 中东欧政府债券上周持续上涨，受主要市场债券收益率下降的支撑。 罗马尼亚公债表现异常良好，10年期收益率从之前的高位下降了近50个基点。 罗马尼亚发布了2025年预算计划，目标为7%的财政赤字。

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