英国制造业有所改善，尽管令人失望的四月份带来了更高的通胀压力。欧元区通胀向下走。美国ISM制造业在我们期待“解放日”波动时备受关注。

欧洲股市在早盘交易中上涨，这与昨天在特朗普明天宣布关税前的恐慌性抛售形成鲜明对比。他广受瞩目的“解放日”确实成功地让世界失去了任何确定性，甚至全球领导人似乎也无法准确预测明天会发生什么。英国为了避免任何初期损害所做的努力似乎没有得到应有的重视，尽管斯塔默仍然对英国在未来几周能够与特朗普达成贸易协议抱有希望。然而，这使得英国经济在至少短期内面临经济损害，这也打击了出口商的前景。今天早上，制造业PMI得到了令人欣慰的上调，尽管记录的44.9仍然是17个月来的最低水平。由于英国生产商不得不应对国家最低工资和国家保险缴款的上升，迫在眉睫的关税干扰只会进一步加剧英国制造商已然艰难的环境。今天标志着“可怕的四月”的开始，各种价格的上涨正在全面启动。新实施的较高能源价格上限（6.4%）、水费上涨（平均+26%）、地方税平均上涨5%，以及一系列其他新增费用都指向可能重燃的通胀潮，这可能会削弱上周看到的英国CPI的欢迎下降。

欧元区3月份通胀有所下降，尤其是核心CPI表现出令人瞩目的0.2%的降幅，降至2.4%，尽管预计它会保持平稳。头条（2.2%）和核心（2.4%）的下降突显了价格的下行趋势，这可能导致欧元区通胀在未来几个月内跌破2%的目标。由于核心和头条月度数据都表现得相对强劲，均为0.6%，2024年3月的核心数据为1.1%则突显出基数效应为年度数据的去通胀提供了依据。尽管如此，关于欧洲央行可能在四月暂停的新闻报道层出不穷，越来越多的感觉认为，美国的关税可能带来潜在的通胀不确定性，可能使各国中央银行在一段时间内采取更为谨慎的策略。

展望未来，制造业仍是焦点，ISM制造业PMI预计将为价格走势和美国生产商的行为提供新的见解。这与明天“解放日”关税的更广泛主题相吻合，交易者正在衡量这是一个买入机会还是更长期不确定时期的一部分，后者将对股票施加压力。虽然像英国这样的国家可能在达成协议方面处于良好位置，但存在着明天标志着一场报复性贸易战的风险，这将给市场带来更多的不确定性和担忧。来自加拿大、欧元区、中国、日本和韩国的预期报复信号表明，情况可能在变好之前会变得更糟。